Pagina documente » Stiinte Economice » Utilizarea optiunilor si contractelor Futures pe piata valutara

Despre lucrare

lucrare-licenta-utilizarea-optiunilor-si-contractelor-futures-pe-piata-valutara
Aceasta lucrare poate fi descarcata doar daca ai statut PREMIUM si are scop consultativ. Pentru a descarca aceasta lucrare trebuie sa fii utilizator inregistrat.
lucrare-licenta-utilizarea-optiunilor-si-contractelor-futures-pe-piata-valutara


Cuprins

Cuprins
INTRODUCERE
CAPITOLUL I
OPERATIUNI PE PIATA VALUTARA
1.1. Piata valutara
1.1.1. Motivatia operatiunilor pe piata valutara
1.1.2. Participantii la piata valutara internationala
1.1.3. Tipuri de operatiuni pe piata valutara
1.2. Pietele la termen. Evolutie si caracteristici
1.2.1 Pietele de marfuri la termen, predecesoare ale pietelor financiare
1.2.2. Tranzactiile la termen - cerinta modernizarii schimburilor economice
1.2.3. Casele de compensatie - veriga esentiala a operatiunilor la termen
1.2.4. Pietele financiare la termen
1.2.4.1. Tipuri de operatiuni cu instrumente financiare
1.2.4.2. Caracteristicile pietelor pe care se negociaza
instrumentele financiare la termen
1.2.4.3. Motivatiile contractelor la termen
CAPITOLUL II
CONTRACTE FUTURES
2.1. Definire
2.1.1. Avantajele oferite de contractele futures
2.2 Piata futures
2.2.1. Terminologia folosita in futures
2.2.2. Simboluri si specificatii
2.3. Mecanismul de tranzactionare in pietele futures
2.4. Ordinele de tranzactionare
2.4.1. Variatii ale modelului de spread
2.5. Acoperirea riscului. Concepte de baza. Hedging si speculatii.
2.5.1. Tipuri de hedge
2.5.2. Expunerea la risc. Riscul valutar
2.5.3. Preturile futures
2.5.3.1. Relatia dintre preturile spot si preturile futures
2.5.3.2. Notiunile: Baza; Contango; Backwardation si Randament convenabil
2.6. Contracte futures pe valute
2.6.1. Baza si convergenta
2.6.2. Operatiuni de hedging
CAPITOLUL III
CONTRACTE OPTIONS
3.1. Definire
3.2. Categorii, trasaturi caracteristice
3.2.1. Call options
3.2.2. Put options
3.2.3. In-the-money, at-the-money, out-of-the-money
3.2.4. Intrinsic value, time value
3.3. Tipuri de optiuni valutare
3.3.1. Optiuni pe cursul de schimb
3.3.2. Optiuni pe contracte futures pe valute
3.3.3. Optiuni in stil futures
3.4. Piata optiunilor valutare
3.5. Strategii de utilizare a optiunilor valutare
3.5.1. Cumparare de optiuni calls
3.5.2. Vinzare descoperita de optiuni calls
3.5.3. Cumparare de optiuni put
3.5.4. Vinzarea unui put descoperit
3.5.5. Vinzarea acoperita de call
3.5.6. Vertical spreads
3.5.7. Straddles si strangles
3.5.8. Alte strategii
CAPITOLUL IV
MODELAREA PIETELOR DE OPTIUNI
4.1. Relatia de paritate put-call
4.2. Factorii ce determina primele optiunilor
4.2.2. Impactul asupra optiunilor put
4.3. Calculul volatilitatii
4.3.1. Volatilitatea istorica
4.3.2. Volatilitatea dedusa
4.4. Principii elementare legate de pretul optiunilor
4.5. Modelul Black-Scholes
4.6. Modelul binomial de evaluare a optiunilor
4.6.1. Modelul binomial cu un interval
4.6.2. Modelul binomial cu mai multe intervale
4.7. Modelul Garman-Kohihagen
4.8. Masurarea riscului optiunii si a senzitivitatii
CAPITOLUL V
SIMULAREA OPERATIUNILOR PE PIETELE FUTURES SI OPTIONS
5.1. Simularea operatiunilor pe piete futures
5.2. Simularea operatiunilor pe piata optiunilor
5.2.1. Operatiuni specifice formatorilor de piata
5.2.1.1. Calcularea primei unei optiuni call folosind modelul binomial
5.2.1.2. Calcularea primei unei optiuni call
folosind modelul Garman - Kohlhagen
5.3. Operatiuni specifice investitorului pe piata optiunilor

EXTRAS DIN DOCUMENT

?Utilizarea Optiunilor si Contractelor Futures pe Piata Valutara

?

INTRODUCERE

"Exista momente in viata cand n-ar trebui sa speculezi: cand iti permiti sa faci speculatii si cand nu ", spunea Mark Twain cunoscut adversar al riscului sugerand existenta riscului si a incertitudinii ce caracterizeaza societatea.

Bursa de valori mobiliare reprezinta un domeniu incitant si fascinant, nu numai pentru actorii pietei de capital ci si pentru nespecialisti.

De-a lungul timpului, specialistii in tehnica bursiera au incercat in cautarile lor sa scoata la iveala o seama de produse noi, tot atat de bizare pe cat de abstract a fost spatiul in care s-au desfasurat cercetarile.Însasi denumirea acestora, de produse derivate pare o justificare ironica pentru "derivatia” care s-a produs de la scopul in care au fost initiate.Si aceasta, deoarece se considera ca piata la termen a fost creata in esenta pentru a servi ca scop al speculatiei, tranzactiile la termen fiind denumite de multi autori "investitiile specialistilor". Dar aceste instrumente sunt in prezent folosite in gestionarea riscului, ele reprezentand o asigurare intr-o societate nesigura.

Lucrarea de fata isi propune sa evidentieze cateva aspecte teoretice si practice ale operatiunilor cu contracte futures si options.

În conditiile economiei de piata, cand supravietuirea firmelor se bazeaza pe fructificarea tuturor posibilitatilor de investitii la care se adauga un management eficient, cei ce iau decizii sunt obligati sa evalueze riscurile si sa cunoasca modalitatile de diminuare sau chiar de inlaturare a lor. Bancile si corporatiile in derularea activitatii se supun deseori riscului valutar. În cadrul tranzactiilor, expunerea se refera la variatia ratei de schimb intre momentul incheierii unei tranzactii si momentul in care aceasta se deconteaza. Riscul tranzactional are ca factor determinant volatilitatea ratelor de schimb ce se datoreaza unui numar mare de factori. Acest risc poate fi usor inlaturat daca se cunoaste modul de operare cu aceste contracte derivate care sunt contractele futures si options.

Pornind de la aceste considerente am structurat lucrarea in cinci capitole.

În primul capitol am inclus aspecte referitoare la operatiunile pe piata valutara. Am facut referire la operatiunile ce se desfasoara pe pietele la termen si la motivatiile acestor operatiuni.

Capitolele al doilea si al treilea reprezinta pilonul de baza al lucrarii.

În capitolul al doilea si al trilea am prezentat notiuni teoretice absolut nesesare pentru intelegerea modului de operare cu contracte futures si options. Cum se opereaza pe pietele futures de optiuni si modul cum aceste contracte vor fi folosite in acoperirea riscului valutar sunt probleme ilustrate in aceste capitole. Sunt prezentate operatiuni de hedging din care reies cu usurinta avantajele utilizarii acestor contracte.

Capitolul al patrulea prezinta modele cu care se opereaza pe piata optiunilor pentru stabilirea pretului teoretic al acestora. Acest pret teoretic, calculat pe baza modelelor, se dovedeste a fi deosebit de important si util pentru o parte din participantii pe piata optiunilor.În acest capitol am prezentat trei modele de evaluare si anume: modelul Black-Scholes,modelul binomial si modelul Garman-Kohlhagen.

Ultimul capitol al lucrarii cuprinde aspecte practice referitoare la tranzactii cu contracte futures, la calculul primei optiunilor si la utilizarea acestora in acoperirea riscului rezultat din tranzactiile futures.

CAPITOLUL I

OPERATIUNI PE PIATA VALUTAR?

1.1. Piata valutara

Scurt istoric

Forma moderna a activitatii financiare incepe, din punct de vedere istoric, odata cu incheierea tratatului de pace dupa razboiul franco-prusac din anul 1871; acest tratat impunea Frantei o despagubire de razboi enorma, despagubire care va forma continutul unui flux financiar-monetar international.

Apoi primul razboi mondial va determina la randul sau, un nou flux

financiar-monetar international, de data aceasta dinspre Germania spre tarile aliate.

Pentru reglementarea acestor fluxuri se instituie pentru prima data o institutie specializata in coordonarea legaturilor financiar-monetare, Banca Reglementelor Internationale.

Dupa primul razboi mondial, aceste relatii se dezvolta continuu pana la criza din perioada 1929-1933 care amana activitatea financiar-monetara internationala spre sfarsitul celui de-al doilea razboi mondial.

În anul 1944, la Bretton-Woods (SUA) sunt puse bazele unui Sistem Monetar International prin aparitia Fondului Monetar International si a Bancii Internationale pentru Reconstructie si Dezvoltare.

În anii '70 pe fondul crizelor petroliere se renunta la principiile de la Bretton Woods, principii referitoare la fixitatea cursurilor, pentru a se trece la cursuri fluctuante si la definirea monedelor pe baza puterii lor de cumparare. Fluctuatiile sistemului pregateau schimbari care au conturat Sistemul Monetar International actual, un sistem mult schimbat fata de cel configurat la Bretton Woods.